La decisión fue adoptada por la unanimidad de los consejeros.
La inflación mundial ha continuado subiendo y los bancos centrales han seguido
aumentando las tasas de referencia, o señalizando un alza más rápida ante la
mayor persistencia inflacionaria.
Destaca la Reserva Federal de Estados Unidos, que
sorprendió con un incremento mayor al esperado y ha comunicado que las alzas
continuarán hasta lograr controlar la inflación. Las condiciones financieras se
han estrechado tanto para economías desarrolladas como emergentes, resaltando
las caídas en las bolsas y una apreciación global del dólar.
Las perspectivas de mercado sobre el crecimiento
mundial se han deteriorado, acercándose a las proyecciones incluidas en el
último IPoM. Por su lado, los precios de las materias primas han descendido más
que lo esperado, en parte importante por los temores respecto de una recesión
mundial.
Resalta la caída de los precios de los alimentos,
donde también se han sumado algunas noticias favorables desde el lado de la
oferta. El cobre ha tenido una baja significativa, ubicándose en torno a US$3,3
la libra al momento de esta Reunión (algo más de -20% desde la última Reunión).
De todos modos, la invasión de Rusia a Ucrania
continúa siendo un foco de riesgo para el escenario externo, manteniendo la
presión sobre los precios de algunas materias primas, especialmente alimentos y
energía. En suma, el escenario internacional se ha deteriorado respecto lo
previsto en el IPoM de junio.
Hasta ahora, los mercados han sido capaces de absorber
los shocks de manera adecuada y la volatilidad en el mercado cambiario no se ha
trasladado a otros segmentos del sistema financiero, los que han operado con
niveles de liquidez adecuados. El crédito bancario local continúa registrando
un débil dinamismo, en medio de condiciones de financiamiento que permanecen
restrictivas.
La actividad ha continuado con un paulatino retroceso,
en línea con lo anticipado. El Imacec de mayo aumentó 6,4% anual —con la
minería cayendo menos que lo previsto—, mientras que el Imacec no minero
desestacionalizado bajó 0,9% mensual, cercano a lo que se esperaba.
Los indicadores relacionados con el consumo privado y
la inversión muestran un desempeño acorde con lo proyectado, manteniéndose la
resiliencia del primero y el debilitamiento de la segunda.
En el mercado laboral, el crecimiento del empleo ha
continuado ralentizándose y las vacantes siguen disminuyendo. La variación
anual de los salarios reales se mantiene en niveles negativos. Los indicadores
de confianza de los consumidores y de las empresas siguen en terreno negativo.
La inflación total ha seguido aumentando y alcanzó 12,5% anual en junio,
mientras que el componente subyacente subió a 9,9% anual.
Los últimos datos de inflación han estado
prácticamente en línea con lo previsto en el IPoM de junio, con sorpresas
acotadas a productos específicos, mayormente volátiles. Las expectativas de
inflación de las encuestas —EEE y EOF— se han ajustado al alza. El escenario
macroeconómico presenta riesgos elevados.
El deterioro de las condiciones financieras globales
ha sido más rápido e intenso que lo previsto, reduciendo el precio de las
materias primas y las perspectivas de mercado sobre el crecimiento global. En
medio de una elevada incertidumbre interna, esto ha llevado a una fuerte
depreciación del peso.
En el corto plazo, estos desarrollos provocarán un alza adicional de los precios internos, en un contexto en que la inflación y su persistencia ya son elevadas. El Consejo estima que serán necesarias nuevas alzas de la TPM para asegurar la convergencia de la inflación a 3% en dos años.
Su magnitud dependerá de las implicancias de la evolución del escenario para el
logro de la meta de inflación, situación que será analizada en el IPoM de
septiembre.
La minuta correspondiente a esta Reunión de Política Monetaria se publicará a las 8:30 horas del jueves 28 de julio de 2022. La próxima Reunión de Política Monetaria se efectuará el martes 6 de septiembre de 2022 y el comunicado respectivo será publicado a partir de las 18 horas de ese día.
No hay comentarios:
Publicar un comentario