La
decisión fue adoptada con los votos de la presidenta señora Rosanna
Costa y los consejeros señores Carlos
Naudon y Luis
Felipe Céspedes.
Mientras que el vicepresidente señor García y la consejera señora Stephany
Griffith-Jones votaron por
reducirla en 50 puntos base.
En el plano externo, la inflación ha
seguido descendiendo, pero la inflación subyacente lo ha hecho de forma más
lenta.
Aunque los datos de actividad del primer
trimestre superaron lo esperado, en especial en China, las perspectivas de
crecimiento mundial para este y el próximo año se mantienen débiles.
Esto en un contexto donde las condiciones
financieras se mantendrán estrechas, la incertidumbre permanecerá elevada y se
anticipa una política monetaria más restrictiva en las principales economías
ante el desafío de reducir la inflación.
Los mercados financieros globales han
mostrado movimientos mixtos. Desde la última Reunión, las tasas de largo plazo
en los países desarrollados han mostrado aumentos acotados, en contraste a los
descensos observados en emergentes.
Por otra parte, los mercados bursátiles,
en general, cotizaron al alza. Los precios de las materias primas evolucionaron
de forma heterogénea.
El precio del cobre ha mostrado vaivenes y
se ubica en torno a US$3,8 la libra, algo por sobre el nivel de la última reunión
y el precio del barril de petróleo retrocedió a US$72 (promedio WTI-Brent).
Los movimientos del mercado financiero
local han estado alineados con expectativas de que la política monetaria irá
reduciendo su nivel de restrictividad. Destaca que las tasas de corto plazo han
caído de forma importante, descenso mucho más acotado para las tasas de largo
plazo. El tipo de cambio ha fluctuado en torno a $800 en los últimos días y el
crédito bancario sigue acotado.
En general, la actividad y la demanda han
evolucionado acorde a lo esperado. Por el lado de la oferta, destacó el peor
resultado de la minería. Por el lado del gasto, en el primer trimestre, la
principal diferencia se concentró en el consumo privado, con una importante
caída de su componente durable, principalmente importado.
Acorde con lo que muestra información de
alta frecuencia, como las importaciones, esta caída se habría moderado en el
segundo trimestre. La FBCF permanece estancada desde hace varios trimestres. El
mercado laboral muestra un menor dinamismo, acorde con la evolución del ciclo
económico, con una tasa de desempleo que se ubicó en 8,7% en el trimestre móvil
terminado en abril. Todo esto en un contexto en que las percepciones sobre la
economía de empresas y hogares siguen pesimistas.
La inflación total y subyacente han
disminuido, ambas de acuerdo con lo previsto. En mayo, la inflación total
disminuyó a 8,7% anual, descenso que ha seguido siendo impulsado principalmente
por los componentes volátiles y de bienes. Por otra parte, la variación anual
de la inflación subyacente ha caído de forma más lenta y acotada, alcanzando
9,9% anual en el mismo mes.
Respecto de las expectativas de inflación
a dos años plazo, tanto la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) como la
Encuesta de Operadores Financieros (EOF) se encuentran en 3%.
La Tasa de Política Monetaria se ha
mantenido contractiva por varios trimestres, lo que ha contribuido de forma
relevante a la baja de la inflación. Si bien los riesgos en torno a esta
persisten, se han ido equilibrando. El Consejo estima que la evolución más
reciente de la economía apunta en la dirección requerida.
De mantenerse estas tendencias, la TPM
iniciará un proceso de reducción en el corto plazo. Su magnitud y temporalidad
tomará en cuenta la evolución del escenario macroeconómico y sus implicancias
para la trayectoria de la inflación.
El Consejo reafirma su compromiso de
actuar con flexibilidad en caso de que alguno de los riesgos internos o
externos se concrete y las condiciones macroeconómicas así lo requieran.
El IPoM que se publicará mañana contiene
los detalles del escenario central, las sensibilidades y riesgos en torno a
este y sus implicancias para la evolución futura de la TPM.
La Minuta correspondiente a esta Reunión de Política Monetaria se publicará a las 8:30 horas del jueves 6 de julio de 2023. La próxima Reunión de Política Monetaria se efectuará el jueves 27 y viernes 28 de julio de 2023. El Comunicado respectivo será publicado a partir de las 18 horas de este último día.
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