“El desempeño económico de septiembre estuvo por debajo de las expectativas”.

José Valenzuela Álvarez

Así lo señaló José Valenzuela Álvarez, académico de la Escuela de Ingeniería Comercial UCM y Doctor en Economía de la Universidad de Chile al comentar el Imacec entregado ayer por el Banco Central de Chile.

El académico de la Escuela de Ingeniería Comercial de la Universidad Católica del Maule (UCM), Dr. José Valenzuela Álvarez, comentó que el desempeño económico resultó por debajo de las expectativas.

: “Dado que el mercado estaba esperando un IMACEC entre un 0.8 a 1.3%, el resultado de la variación de 0% de la actividad económica es claramente decepcionante. Esto confirma la ralentización que se viene vaticinando desde hace aproximadamente un año y medio; baja inversión y un mercado laboral más bien estancado dan cuenta de lo que puede estar pasando”.

En ese sentido, el académico destacó que sectores como la minería y la industria manufacturera presentaron caídas importantes en su producción, las cuales contribuyeron significativamente al resultado del IMACEC. Según Valenzuela, “la inversión es vital para el desarrollo de estos sectores, su estancamiento a nivel general puede estar explicando la falta de actividad en los mismos”, explicó.

Asimismo, el académico añadió que los problemas de inflación experimentados entre 2021 y 2022, “obligaron al Banco Central a subir las tasas de interés para contener un peligroso aumento en los precios a costa de afectar la actividad económica. Estos efectos se pueden ver en la actualidad”.

Si bien el impacto de los días feriados fue discutido como posible causa del estancamiento, Valenzuela señaló que su incidencia es menor, “considerando que las mayores disminuciones en la actividad vienen, en parte, del sector minero, es poco probable que los días feriados hayan tenido mayor incidencia. Me parece que los factores más relevantes son la baja inversión y un mercado laboral muy lento, y que se sostiene en buena medida al sector informal”, detalló.

A pesar de un crecimiento anual en comercio y servicios, Valenzuela señaló que estos sectores responden principalmente a factores estacionales. "Al tener esta característica, es poco probable que estos sectores impulsen un crecimiento de largo plazo; este tipo de crecimiento viene de la mano con políticas de atracción de inversiones que permitan que sectores de mayor valor agregado puedan tener espacio para su desarrollo en un periodo de tiempo considerable”, aclaró

Finalmente, a partir de la reducción sistemática de la Tasa de Política Monetaria durante 2024, Valenzuela mencionó que, “es posible que veamos efectos positivos de esta política para 2025 o 2026. No obstante, esto es coyuntural”. De ese modo, para mejorar la actividad económica, el experto sugiere políticas públicas que fomenten la inversión en sectores estratégicos.

“En un sentido estructural, Chile necesita recuperar sus tasas de inversión, las cuales fueron de un 8% promedio para el periodo 2004-2013, mientras que para el periodo 2014-2023 de menos de un 1%.

Junto a lo anterior, la inversión extranjera directa en Chile está en cerca de un 6% del PIB a 2023, alejada del promedio de 10% en el periodo 2008 a 2013. La inversión es el motor de la economía y, a su vez, de la creación de empleos.

La forma de volver a la senda de crecimiento es -en parte- con políticas pro inversión que permitan que la economía deje de depender de factores coyunturales para su dinamismo”, concluyó.

Además, a pesar de que sectores como el comercio y los servicios mostraron una leve alza, el IMACEC general no presentó crecimiento en comparación con el año anterior.

Ahora hay que preguntarse qué factores estructurales y coyunturales considera que están afectando el desempeño económico.

Dado que el mercado estaba esperando un IMACEC entre un 0.8 a 1.3%, el resultado de la variación de 0% de la actividad económica es claramente decepcionante. Es posible que la industria productora de bienes (minería, manufactura) pueda explicar en gran parte este dato.

En este sentido, se evidencia la ralentización de la economía que se viene vaticinando desde hace aproximadamente un año y medio; baja inversión y un mercado laboral más bien estancado dan cuenta de lo que puede estar pasando. 

Frente a los feriados que ocurrieron en septiembre cabe preguntarse que impacto tuvieron esos días en el Imacec, en qué medida afectaron el desempeño económico y es una situación suficiente para explicar la falta de crecimiento o existen otros factores de mayor relevancia el académico UCM señala que el mayor impacto viene del sector minero.

“Ahora, tomando en cuenta los días feriados del mes y su impacto en este Índice, hay que considerar que como las mayores disminuciones en la actividad vienen, en parte, del sector minero, es poco probable que los días feriados hayan tenido mayor incidencia.

Esto, por el sistema de trabajo por turnos que se estila en la industria minera. Me parece que los factores más relevantes son la baja inversión y un mercado laboral muy lento y que se sostiene en buena medida al sector informal.

Otras preguntas que uno se podría hacer, es si la producción de bienes, especialmente en minería e industria, tuvo un impacto negativo en el índice y por qué estos sectores experimentaron estos resultados y qué medidas podrían reactivarlos.

Esto se vincula con lo anterior ya que la inversión en estos sectores, es de vital importancia para su crecimiento y el estancamiento de la inversión a nivel general, puede estar explicando la falta de actividad en los mismos”.

Dado que el comercio y los servicios crecieron en términos anuales, ¿es posible que estos sectores impulsen un crecimiento sostenido en el futuro, o sus efectos son insuficientes sin una recuperación en los sectores productivos

Los sectores de comercio y servicios responden, por lo general, a factores estacionales. Esto es, es normal ver, por ejemplo, en navidad que el comercio se active, con algunas diferencias respecto al año anterior, lógicamente.

Lo mismo en la temporada estival, o en fiestas patrias. Al tener esta característica, es poco probable que estos sectores impulsen un crecimiento de largo plazo; este tipo de crecimiento viene de la mano con políticas de atracción de inversiones que permitan que sectores de mayor valor agregado puedan tener espacio para su desarrollo en un periodo de tiempo considerable.

Considerando la ralentización observada, ¿qué tipo de políticas públicas podrían implementarse para mejorar la actividad económica?                             

 En la actualidad, y desde el término de la pandemia (aproximadamente a mediados de 2022) Chile se encuentra creciendo a tasas muy bajas, cercanas al 1% en promedio entre 2022 y 2023.

Claramente, los problemas de inflación que hubo entre 2021 y 2022 obligaron al Banco Central a subir las tasas para contener un espiral de precios que podía ser potencialmente peligroso, a costa de afectar la actividad económica. Estos efectos se pueden ver en la actualidad.

Por otro lado, el consejo del Banco Central ha disminuido la Tasa de Política Monetaria de forma sistemática a lo largo de 2024. Luego, es posible que veamos efectos positivos de esta política para 2025 o 2026. Esto es coyuntural.

En un sentido estructural, Chile necesita recuperar sus tasas de inversión, las cuales fueron de un 8% promedio para el periodo 2004-2013, mientras que para el periodo 2014-2023 de menos de un 1%.

Junto a lo anterior, la inversión extranjera directa en Chile está en cerca de un 6% del PIB a 2023, alejada del promedio de 10% en el periodo 2008 a 2013. La inversión es el motor de la economía y, a su vez, de la creación de empleos.

La forma de volver a la senda de crecimiento es -en parte- con políticas pro inversión que permitan que la economía deje de depender de factores coyunturales para su dinamismo.