En su Reunión de Política
Monetaria, el Consejo del Banco Central de Chile acordó mantener la tasa de
interés de política monetaria en 4,75%. La decisión fue adoptada por la
unanimidad de sus miembros.
En términos generales, el
escenario externo ha evolucionado de acuerdo con lo previsto en el IPoM de
septiembre. La Reserva Federal (Fed) recortó su tasa de interés, en un contexto
marcado por señales de debilitamiento en el mercado laboral, una actividad
económica algo más resiliente y la persistencia de ciertos factores que
continuarían presionando al alza la inflación.
Destaca que el Gobierno
Federal de Estados Unidos ha mantenido un cierre parcial durante varias
semanas. A su vez, aunque se anunció un posible principio de acuerdo para el
conflicto comercial entre Estados Unidos y China, siguen presentes focos de
incertidumbre relevantes en el ámbito comercial.
Los mercados financieros
mundiales, aunque con vaivenes, han mostrado un desempeño favorable desde la
última Reunión. Las expectativas de mercado sobre las próximas decisiones de la
Fed han reducido las tasas de interés. Sumado a esto, las percepciones de
mercado sobre el impacto económico de las nuevas tecnologías han impulsado la
bolsa estadounidense.
Las monedas han tenido
movimientos mixtos, destacando la apreciación de varias de las
latinoamericanas. Por su parte, el precio del petróleo ha tenido un
comportamiento volátil, situándose actualmente en niveles algo por debajo a los
de la Reunión anterior. En tanto, el precio del cobre ha registrado un alza
relevante, impulsada en parte por restricciones de oferta a nivel global y
factores geopolíticos.
En el mercado financiero
local, las tasas de interés —tanto de corto como de largo plazo— han mostrado
cambios acotados respecto de la última Reunión, mientras que el peso se ha
apreciado. La bolsa también ha tenido ganancias.
En lo grueso, la actividad y
la demanda han evolucionado en línea con lo previsto en el IPoM de septiembre.
En agosto, el Imacec registró
una caída mensual de 0,7% en el indicador total y de 0,5% en su componente no
minero, según cifras desestacionalizadas. En términos anuales, ambos
indicadores crecieron 0,5 y 1,7%, respectivamente. En el resultado mensual, destacaron
las caídas en minería y servicios empresariales, sectores caracterizados por
una alta volatilidad. En contraste, resalta el sostenido mejor desempeño del
comercio y la industria.
En cuanto al gasto, los
indicadores de alta frecuencia sugieren un consumo privado en torno a lo
esperado, mientras que la inversión se observa más dinámica, destacando el
comportamiento de su componente de maquinaria y equipos. El mercado laboral
sigue entregando señales mixtas, con una tasa de desempleo que muestra un leve
descenso y una lenta creación de empleo. Los salarios han moderado sus tasas de
crecimiento anual.
En septiembre, la variación
anual del IPC total y subyacente —sin volátiles— fue de 4,4 y 3,9%,
respectivamente. Ambas cifras se ubicaron en línea con lo proyectado en el
último IPoM. Las expectativas de inflación a dos años plazo de la Encuesta de
Expectativas Económicas (EEE) se ubica en 3% y la de la Encuesta de Operadores
Financieros (EOF) en 3,1%.
El escenario actual, si bien
ha evolucionado en línea con lo esperado en el IPoM de septiembre, aún presenta
riesgos para la trayectoria de la inflación futura, lo que amerita acumular más
información antes de continuar el proceso de convergencia de la TPM a su rango
de valores neutrales.
Además, reafirma su compromiso
de conducir la política monetaria con flexibilidad, de manera que la inflación
proyectada se ubique en 3% en el horizonte de dos años.
La Minuta correspondiente a esta Reunión de Política Monetaria se publicará a las 8:30 horas del jueves 13 de noviembre de 2025. La próxima Reunión de Política Monetaria se efectuará el martes 16 de diciembre de 2025. El Comunicado respectivo será publicado a partir de las 18 horas de ese día.
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