A US$
4,18 la libra Cochilco ajustó el precio promedio del cobre para este año, valor inferior
respecto al reporte anterior de abril pero que sería el segundo más alto desde
que tiene registro, esto es desde 1935.
Mientras que para
2025, mantiene la proyección de cotización promedio del metal rojo en US$
4,25 la libra.
Así lo informó la Comisión Chilena del
Cobre (COCHILCO) en su informe de tendencias del mercado, para el segundo
semestre de este año que contiene las proyecciones 2024-2025
En el Informe, se establece que, a partir
del segundo trimestre, el precio del cobre perdió el impulso alcista registrado
durante los primeros meses del presente año, que llevó la cotización diaria del
metal a situarse en US$ 4,92 la libra (mayo).
Cabe recordar que en el periodo
enero-mayo, el impulso alcista fue gatillado por la reducción de oferta de
cobre por parte de algunos productores mineros y, el anuncio (marzo) de un
grupo de fundiciones chinas para reducir la producción, debido a la extrema
escasez de concentrados de cobre en el mercado spot.
Esto llevó a los inversionistas en bolsa
de metales a apostar fuertemente por un alza en el precio del metal.
A pesar de que las perspectivas a largo
plazo para la demanda y precio del cobre se mantienen sin cambios relevantes,
en el corto plazo la debilidad macroeconómica de los principales países
consumidores, la postergación del inicio del ciclo de reducción en la tasa de
política monetaria por parte de la FED, incertidumbre geopolítica y la
acumulación de inventarios en el mercado asiático, han debilitado las
expectativas de demanda de corto plazo y, consecuentemente, el precio anotó una
corrección de nivel, aunque se mantiene sobre los US$ 4 la libra.
Entre los factores fundamentales de corto
plazo que están condicionando el precio del cobre destacan varios aspectos.
Debilidad del crecimiento económico de China:
La economía china se expandió un 4,7% interanual en el segundo trimestre de
2024, incumpliendo las previsiones del mercado (5,1%) y, desacelerándose desde
un crecimiento del 5,3% en el primer trimestre. Este fue el avance anual más
débil desde el primer trimestre de 2023. Esto en medio de una persistente
desaceleración del mercado inmobiliario y una demanda interna débil.
Apreciación del dólar:
Durante 2024 el dólar estadounidense ha mantenido el sesgo apreciativo,
desincentivando la demanda de metales industriales. Las expectativas apuntan al
inicio del ciclo de baja en la tasa de interés en septiembre próximo.
Dependiendo de la magnitud de reducción
(25 o 50 puntos bases), el precio del metal podría registrar un pulso alista
durante el cuarto trimestre de 2024.
Estas restricciones al comercio
internacional probablemente impliquen un ajuste a la baja en las expectativas
de crecimiento económico global y, consecuentemente, en el mediano plazo afecte
el perfil de crecimiento de la demanda de metales industriales.
Resumen Ejecutivo.
Creciente inventaros de cobre refinado en
bolsas de metales: Los inventarios mundiales de cobre disponibles en bolsa de
metales han aumentado más de 160% al cierre de agosto, respecto de la
disponibilidad de fines de 2023, reflejando el impacto de una demanda débil.
En el mercado chino los inventarios se han
multiplicado 7,8 veces, produciéndose un exceso de oferta que el país asiático
ha optado por exportar principalmente a EE.UU y, en menor medida, a Europa.
La evolución de otros indicadores técnicos, como el spread entre precio spot y a tres meses o el premio pagado por los clientes para entrega de cátodos, evidencian que el mercado atraviesa por un ciclo de superávits de cobre, el cual debiera extenderse al año 2025
Sobre la base de los fundamentos del mercado del cobre refinado, Cochilco
proyecta que el escenario más probable para el precio del cobre es que alcance
un promedio anual de US$ 4,18 la libra en 2024 (esta proyección es US$ 0,12 por
libra inferior a la realizada en el primer trimestre), y de US$ 4,25 la libra
para 2025.
Esto respaldado por un mercado de cobre
refinado con un superávits o déficits marginal para los años 2024 y 2025,
respectivamente.
Por otra parte, el inicio de un ciclo de
mayor liquidez mundial impulsaría el consumo y, consecuentemente, la demanda de
metales, aunque el impulso dependerá de la velocidad de la reducción de la tasa
de interés de fondos federales por parte de la FED de Estados Unidos.
Evolución reciente precio del cobre
spot
Al 30 de agosto de este año el precio del
cobre registró US$ 4,18 la libra, acumulando un alza de 8,7% respecto al cierre
de 2023.
Durante los primeros 8 meses de 2024 es
posible distinguir dos fases en la tendencia del precio del cobre (fig. 2) Una
primera fase alcista iniciada a principios de 2024, cuando el precio escaló en
forma persistente hasta alcanzar un máximo de US$ 4,92 la libra el 21 de mayo.
El
PIB del primer trimestre de 2024 de China anotó el 5,3%, superando levemente
las expectativas (5,2%), lo que mejoró las proyecciones de la economía durante
el año.
En mayo se inicia la fase descendente que
domina el precio hasta la fecha. Aunque se han verificado pulsos alcistas,
estos han sido de corta duración.
Los inversores comenzaron a reducir su
exposición al metal rojo debido a expectativas no cumplidas sobre el
crecimiento de China, la reducción de la tasa de interés en EE. UU y aumento en
la incertidumbre económica y geopolítica mundial, lo que se reflejó en
creciente demanda de activos de reserva de valor como el oro y dólar, los
cuales han escalado en el precio.
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