El Banco Central de Chile
publicó hoy el Informe de Estabilidad Financiera (IEF) del segundo semestre de
2024, documento que entrega la visión del Consejo del Instituto Emisor sobre
los principales riesgos, vulnerabilidades y mitigadores para la estabilidad
financiera chilena.
Este Informe —que se publica
dos veces al año— destaca que la principal fuente de riesgos para la
estabilidad financiera local continúa siendo el escenario externo.
Resalta que,
si bien se inició el ciclo de normalización de la política monetaria en las economías
desarrolladas, incluido Estados Unidos, han aumentado las tensiones
geopolíticas a nivel global, además de la incertidumbre sobre el potencial
impacto de políticas económicas y comerciales que puedan adoptarse en EE.UU. u
otras economías.
También en el ámbito de los
riesgos, el IEF da cuenta de los altos niveles de deuda pública y privada en el
mundo, y la presión que ejercen estos sobre las tasas de interés de largo
plazo, además de la elevada valoración de los activos financieros y las vulnerabilidades
que este tema representa frente a cambios abruptos en el apetito por riesgo
global.
El IEF indica que estos
eventos mantienen vigente el riesgo de un deterioro de las condiciones
financieras para las economías emergentes y que -de concretarse una situación
como esta-, podría incidir en una depreciación de sus monedas, un aumento de
sus costos de financiamiento y/o, eventualmente, en salidas de capitales.
A nivel interno, un escenario
en que se estrechen las condiciones de financiamiento externo repercutiría en
los agentes locales, aumentando el riesgo de incumplimiento de hogares y
empresas. Esto sería particularmente relevante en aquellos grupos que han sido
identificados como vulnerables y que presentan mayor rezago en su recuperación.
Respecto de las condiciones
financieras internas, las reducciones de la Tasa de Política Monetaria (TPM) se
han traspasado a las tasas de mercado de corto plazo de acuerdo con los
patrones habituales. Por su parte, las tasas de largo plazo continúan en niveles
elevados, influidas por las condiciones de los mercados externos y la menor
profundidad del mercado de capitales local.
Respecto del endeudamiento
agregado de las empresas, el Informe indica que éste se mantuvo estable al
segundo trimestre de 2024, aunque con cambios en su composición con un menor
dinamismo del crédito bancario local y una mayor deuda externa en empresas de
mayor tamaño, nuevas emisiones de bonos externos y un aumento en la
valoración de sus deudas en moneda extranjera por la depreciación del peso.
El IEF destaca que, en líneas
generales, ha continuado el proceso de normalización de los indicadores
financieros de las empresas. En todo caso, menciona que este proceso está
rezagado en empresas de menor tamaño, en firmas de los sectores inmobiliario, construcción
y comercio, y también en aquellas que obtuvieron créditos Fogape durante la
pandemia. En este contexto, indica el Informe, el impago se ha elevado.
En cuanto a la situación
financiera de los hogares, el IEF destaca que ésta evoluciona favorablemente y
resalta un aumento de los ingresos y el ahorro. La disminución de las tasas de
interés ha permitido una reducción de su carga financiera, especialmente en los
quintiles de menores ingresos y en deudas de menor plazo. Respecto del impago,
se redujo en el segmento de créditos de consumo y aumentó en el hipotecario.
De acuerdo con el IEF, la
banca local cuenta con provisiones, garantías y capital suficiente para
enfrentar eventos adversos. Agrega que este sector ha fortalecido su base de
capital en el proceso de implementación de Basilea III y cuenta con colchones de
capital que contribuyen a aumentar la resiliencia para sostener la provisión de
crédito ante la eventual materialización de riesgos sistémicos. En este
contexto, se destaca que los ejercicios de tensión muestran una banca local
solvente ante la eventualidad de un shock severo.
Entre los próximos desafíos
del sector bancario, el Informe indica que deberá continuar gestionando el
aumento del riesgo de crédito de su cartera y proseguir con su preparación para
la plena convergencia a Basilea III. Dado el actual entorno macrofinanciero
complejo, el IEF destaca que es crucial contar con un mercado financiero más
profundo que permita enfrentar eventos adversos.
Agenda de Política Financiera
El IEF da cuenta que, en el
marco de la implementación de la Ley de Resiliencia, el Banco Central de Chile
está desarrollando una agenda que busca fortalecer la gestión de liquidez del
sistema financiero y desarrollar el mercado de repos, contando para ello con la
asistencia técnica del Fondo Monetario Internacional.
También destaca la aprobación
de la Ley que crea un registro consolidado de deuda. A juicio del Instituto
Emisor, esto representa un avance significativo para el mercado financiero,
pues permite una mejor evaluación de la capacidad de crédito de las personas.
Esto, según se indica, contribuye a la gestión de riesgos de los oferentes de
crédito, a la supervisión financiera y al monitoreo del endeudamiento para
fines de estabilidad financiera.
Reunión de Política Financiera
En la Reunión de Política Financiera del segundo semestre de 2024,
el Consejo del Banco Central de Chile acordó en forma unánime mantener el
Requerimiento de Capital Contracíclico (RCC) para la banca en 0,5% de los
activos ponderados por riesgo.
Junto con este Informe, el
Consejo dio a conocer la actualización del marco de implementación del RCC,
conforme se anunció en el IEF del segundo semestre de 2023. En la actualización
del marco, el Banco refuerza el enfoque precautorio y de resiliencia de esta
herramienta macroprudencial. Además, se detallan los fundamentos y estrategia
de implementación que seguirá el Banco en sus decisiones respecto del
requerimiento.
En el marco actualizado, se
hace explicito el objetivo de avanzar hacia un nivel neutral positivo para el
requerimiento y se señalan las características que tendrá el proceso de
transición hacia el nivel neutral, el que solo se evaluará una vez concluida la
convergencia a Basilea III. Ver el comunicado aquí.
Riesgos asociados a tensiones
geopolíticas: detalla los canales por los cuales este tipo de episodios pueden
afectar la estabilidad financiera de una economía, dependiendo de la
profundidad de su mercado de capitales.
Sector inmobiliario, banca y
regulación prudencial: discute sobre la capacidad de la banca de enfrentar
mayores deterioros en el sector inmobiliario, la cual se basa en la regulación
prudencial bajo la cual opera.Workshop sobre coordinación e
interacción de herramientas macro y microprudenciales: resume lo recogido en un
evento internacional del cual el BCCh fue organizador en octubre pasado,
relevando la importancia de la coordinación en políticas prudenciales entre
autoridades.
Regulación de la industria de
factoring: entrega detalles sobre la evolución, composición y tamaño de esta
industria en Chile, y sobre las implicancias de la Ley Fintec en su regulación.
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